| La Bolsa y el Mercado |
La Bolsa es una institución independiente que cumple la función de nexo entre las empresas y los inversores. Aquellas empresas que desean abrir su capital a oferta pública, se acercan a esta institución y luego de cumplimentar los requisitos necesarios para abrir su capital al público en general, están en condiciones de entregar parte de su capital accionario a cambio de dinero el cual sera destinado para distintos fines dentro de dicha empresa, ya sea para nuevos emprendimientos, financiación, cancelación de deuda, expansión , modernización, etc. Ahora bien, vamos a dar un ejemplo simple para poder aclarar el panorama en forma práctica.
Supongamos que ud. es dueño de una empresa e invirtió 10.000 pesos para crear y poner en funcionamiento la misma. Pues bien ahora necesita dinero para un nuevo proyecto por la suma de 3.000 pesos pero ya no tiene dicho capital. Su siguiente paso para conseguir dicho importe sería ofrecer el 30 % de su empresa a cambio del dinero. Ud. por ejemplo podria salir a ofrecer mediante el régimen de oferta publica, 3.000 acciones de su empresa de valor 1 peso cada una. Bien , hasta aqui tenemos un simple panorama; ud. consiguió el dinero para invertir y los inversores tomaron a cambio acciones de su empresa pues creen en su éxito. Si vamos a verlo desde el otro lado del mostrador, veremos que el inversor ahora en lugar de dinero tiene acciones.
Por qué decidiría alguien cambiar dinero por acciones?. Simple. Quien optó por este cambio evaluó las posibilidades que existen con respecto a dicha empresa y dedujo que ganaría mercado frente a sus competidores, por lo cual aumentarían sus ventas, generaría más ganancia y por ende la empresa podría valer a fin de año 12.000 pesos. De acuerdo con este razonamiento y de cumplirse la percepción del inversor, unos meses después de haber invertido su dinero en acciones que costaban 1 peso, el mencionado inversor tendría esas mismas acciones cuyo valor seria de 1.20 pesos por cada una, lo cual le dejó una ganancia de 20 % por haber visto a futuro esa posibilidad de crecimiento.
Todos los días en nuestro mercado millones de acciones cambian de dueño y esto se debe a la evaluacion que los inversores hacen de cada empresa. Mientras que para algunos es momento de dejar de participar de cierto proyecto, para otros recién comienza a ser rentable. Esto permite el libre juego de oferta y demanda de acciones y es lo que basicamente hace funcionar el mercado. Si una gran cantidad de inversores observan que determinada empresa tendrá mejores resultados en sus próximos balances, seguramente habrá mucha demanda de acciones y a su vez poca oferta, lo cual obligará a quienes deseen comprar a pagar un precio superior por ellas.
En sentido inverso, cuando una empresa muestra indicios de desmejora, seguramente los tenedores de acciones decidirán que es momento de hacerse del dinero intentando vender, en este caso será mayor la oferta que la demanda por lo cual los precios tenderán a bajar. Este juego libre y por sobre todo transparente es el que permite el movimiento diario de precios y está basado pura y exclusivamente en oferta y demanda . Tan simple como eso. Si tenemos en claro cual es la situación y el sentido de invertir en un mercado accionario y si llegado este punto, el tema despertó su interés, lo invitamos a que siga conociendo este interesante mundo a partir de nuestras explicaciones en nuestro site.
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| Las Acciones |
Tal como lo explicaramos en ¿Qué es la bolsa?, el principal instrumento de negociación en el recinto de la Bolsa de Comercio, son las acciones. Las acciones representan una porcion de una empresa. El conjunto total de acciones de una empresa es su capital. Quien posee una acción de una empresa es dueño del porcentaje que esa accion representa de dicha empresa. Como accionista de la empresa ud. puede asistir a las asambleas, conocer los proyectos, acceder a los balances presentados y en la mayoría de los casos, opinar, sugerir y votar por las decisiones sobre el futuro de dicha empresa.
Mediante la compra de acciones también se adquieren derechos sobre la empresa de la cual se es accionista. Hoy en día es muy frecuente el ofrecerle a los inversores una clara política de dividendos. Asi por ejemplo, existen empresas que reparten dinero en efectivo por cada acción que uno posea de ella y facilmente el inversor puede saber cual será el monto de su dividendo dado que este es anunciado con anticipación y está basado en un exhaustivo análisis del flujo monetario de la empresa.
Otros derechos serían los dividendos en acciones, donde por cada acción que uno posee recibirá una cantidad determinada de acciones nuevas de esa u otra companía del grupo. Asimismo, se tiene derecho preferencial en el caso de suscripciones, dándole la posibilidad al inversor de adquirir más acciones a un precio relativamente menor de lo que originalmente cotizan en el mercado.
Obviamente las empresas y sus decisiones son extremadamente dinámicas y día tras día se buscan nuevas y mejores estrategias, por lo cual siempre existirán posibilidades de inversión más o menos atractivas. La gran ventaja que tiene un inversor es que puede modificar su cartera de inversión cuando quiera y cuantas veces quiera y con sólo un llamado telefónico o una orden electrónica, puede incrementar su participación en una empresa, disminuirla, cambiarla por otra o simplemente deshacerse de todo y volver a tener su dinero. Es importante tener en cuenta algunos aspectos elementales a la hora de decidir una inversión. En primer lugar conocer la empresa y algo de su historia. Analizar el sector y su desarrollo y por sobre todo tener muy en claro su perfil de inversor, lo cual nos dará una muestra clara de los pasos a seguir y el sector donde desenvolvernos.
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| Los Bonos Nacionales |
Existen distintos tipos de bonos ya sean nacionales, provinciales, etc. En este caso trataremos de explicar de una forma sencilla que es un bono nacional. Supongamos que el Estado debe abonar una deuda y no cuenta con el dinero para hacerlo. Pues bien lo que hace entonces es pedir dinero prestado para lo cual emite un título público denominado bono por el monto de dinero que necesita y lo respalda con algún activo que posea, por ejemplo reservas en oro. Para que dicho bono sea atractivo el Estado se compromete a pagar a quienes le presten dinero a cambio de dichos bonos una renta o interés.
Así, quienes presten el dinero que el Estado necesita, se verán recompensados obteniendo una rentabilidad anual hasta el vencimiento del bono cuando se recupera la totalidad del dinero originalmente invertido. Cada pago que el Estado realiza a los tenedores de dichos bonos en concepto de interés se denomina Renta y cada devolución de un porcentaje del dinero originalmente prestado se denomina Amortización. Así nos encontraremos con distintos tipos de bonos. Existen bonos a un año, a dos y hasta a 30 años de plazo. Algunos pagan rentas todos los meses y otros solamente una vez al año.
Algunos van amortizando su valor en forma mensual y otros lo hacen en un solo pago al vencimiento. Cuando un nuevo bono es emitido se especifican todas las condiciones en que se devolverá el dinero y se pagarán los intereses y ésto se cumple hasta el ultimo día vigencia del bono, o sea su rescate total. Para dejar bien en claro el funcionamiento de un bono le mostramos un ejemplo práctico.
Supongamos que el Estado emite 1.000.000 de bonos pues necesita un millón de pesos. Por ende cada bono costará un peso. Para tentar a los inversores se les ofrecerá una renta de 12 % anual pagadera mensualmente. La duración del bono es de 10 años. Pues bien, quien decida invertir en dichos bonos deberá abonar un peso por cada bono y luego recuperará lentamente el dinero junto con los intereses por dicho préstamo. Así quien compre mil bonos cobrara 1 % sobre los mil bonos cada mes y ademas recuperará al final de cada año 10 % de lo invertido, con lo cual al cabo de los 10 años habrá cobrado 10 cuotas de 10 % recuperando el 100 % de su inversión original ademas de ganar un interés de 12 % anual.
Este, al ser cobrado en forma mensual, nos da la libertad de reinvertirlo potenciando nuestra ganancia. Es importante tener en cuenta dos aspectos fundamentales. En primer lugar no todos los bonos tienen las mismas condiciones ni el mismo respaldo y éstos están íntimamente ligados a la economia nacional. En segundo lugar, los bonos que cotizan en bolsa nos dan la libertad de comprarlos y venderlos cuando queramos por lo cual no estamos atados a mantenerlos en nuestro poder hasta el vencimiento. Esta es una gran ventaja dado que ante cualquier necesidad de recuperar lo invertido, podremos vender el bono mencionado y hacernos nuevamente del dinero. Este punto es fundamental para dar la más amplia seguridad y confianza al inversor dado que él es quien tiene todo el poder de decisión y no está sujeto a ningún factor externo a su propio criterio.
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| Las Opciones |
Para aquellos que conozcan el funcionamiento acciónario existen derivados que son mucho más volátiles y obviamente pueden dejar mucha mayor rentabilidad. Estamos hablando de la opciónes sobre acciónes. Básicamente una opción es un contrato a futuro donde comprador y vendedor se comprometen a comprar o vender determinada cantidad de acciónes a un precio preestablecido. Si bien la metodología es un tanto compleja, seguramente valdrá la pena interiorizarse al respecto. Vayamos a un ejemplo práctico. Para empezar explicaremos el funcionamiento de una opción de compra ( CALL ). Supongamos que la cotización de YPF es 40 pesos.
El Mercado de Valores habilitará una opción sobre acciónes de YPF por valor de 40 pesos con vencimiento a 4 meses.
El inversor podrá decidir por comprar las acciónes a un precio de 40 pesos cada una o bien por abonar sólo 3 o 4 pesos por tener el derecho de comprarlas a 40 pesos cada una. Cual es la diferencia entre comprar la acción y tener el derecho a comprarla?. Si decidimos invertir en acciónes, seremos dueños de la misma y estaremos afectados por todo lo que en ella suceda, tanto si sube de 40 pesos como si baja. En cambio si optamos por la opción de 40 pesos, tendremos 4 meses para decidir si realmente abonamos los 40 pesos o no. Así, en esos cuatro meses la acción puede subir a 60 pesos, pero nosotros ya nos reservamos el derecho de pagarla 40 por lo cual ganaremos 20 pesos por cada acción que decidamos comprar, en cambio si en esos 4 meses la acción baja a 20 pesos, pues bien nosotros no haremos uso de nuestro derecho de compra a 40 y sólo perderemos los 3 o 4 dolares que abonamos por tener el derecho y no los 20 que hubiésemos perdido si hubiésemos comprado directamente la acción. Básicamente lo que hacemos es comprar el derecho a comprar acciónes a un valor fijo. Si en algún momento el precio de cotización es superior a ese precio fijo, seguramente estaremos ganando dinero, si es inferior, nuestro máximo riesgo son los 3 o 4 pesos que abonamos por el derecho. En forma inversa operan las opciónes de venta. Quien lo desee puede comprometerse a vender acciónes a 40 pesos, por lo cual abonará esos 3 o 4 pesos por adelantado.
Así, si dentro del período de 4 meses la acción vale menos de 40 pesos, el titular de dicha opción puede ejercer su derecho a venderlas a 40 y su contraparte está obligada a pagarlo, en cambio si la acción subió a 50, seguramente decidirá vender las acciónes en el mercado por 50 pesos y no entregarlas a 40 por lo cual sólo perderá los 3 o 4 que adelantó por tener el derecho a venderlas a 40. Para ser claros y simples, lo que se transa es un derecho ya sea a comprar o vender acciónes a un precio predeterminado.
Dicho compromiso obliga al vendedor ( LANZADOR ) a cumplir y da la opción al comprador ( TITULAR ) a decidir que hacer. Quien tiene el derecho a decidír es quien abona por ese derecho; quien tiene la obligación de cumplir es quien cobra ese derecho. Una vez comprendido el funcionamiento de las opciónes vemos que nuestro factor principal es el tiempo dado que las opciónes tienen un plazo de vigencia (p.ej. 4 meses), transcurrido dicho plazo la opción vence, por lo cual es una inversión de corto plazo, con una alta tasa de riesgo y obviamente rendimientos muy elevados.
El juego principal que se da en las opciónes es el de intentar multiplicar esos 3 o 4 pesos que se pagan por adelantado. Quienes hayan comprado opciónes de base 40 pesos, se beneficiaran con una suba en el papel por encima de esos 40 pesos, dado que el derecho por el cual ellos pagaron 3 o 4 pesos, tal vez cueste 6 pesos ahora. Así vemos como una suba de 4 pesos en el papel representa un 10 % de mejora, sin embargo esa misma suba en opciónes representa un 100 %, dado que el papel subió de 40 a 44, pero la opción de 4 a 8 pesos. Es por ello que las opciónes cuentan con altas volatilidades, son de alto riesgo y conllevan altos beneficios. Debemos tener en claro que al vencimiento, las opciónes desaparecen por lo cual quien las posea debe decidir si las cambia por acciónes abonando el precio estipulado o simplemente no hace nada perdiendo los 4 pesos que pago por adelantado. Veamos una descripcion de una opción:
Precio de la acción de YPF= 40 pesos
Precio de la opción YPFC40,0DI= 4 pesos
Significado de la abreviatura: Especie: YPF, Tipo de opción=Compra(call), Precio fijo= 40 pesos, Vencimiento= Diciembre.
El valor 4 pesos no es un valor preestablecido, sino que se mueve por oferta y demanda y está directamente relacionado con el tiempo que resta hasta el vencimiento. A mayor tiempo mayor valor, y a medida que se acerca el vencimiento, la suma del precio de la opción (Prima) más el precio fijo de la base (Precio de ejercicio), tiende a ser igual al precio de cotización del papel. Por lo tanto, mientras que YPF cueste 40 pesos por acción, la opción base fija 40 costara 4 pesos faltando meses para su vencimiento, pero costara 0 llegado el vencimiento.
¿Porque 4 meses antes vale tanto y luego vale 0?
Pues es simple; lo que compramos al pagar los 4 pesos es tiempo y expectativa, a medida que el tiempo se agota y la expectativa disminuye, el interés de los inversores por ella es menor y su precio también, a la inversa, cuando la expectativa es mayor, el precio sube incluso a pesar de la disminución del tiempo.
¿Cuál es mi beneficio al operar en opciónes?
En primer lugar no es necesario contar con un volumen grande de dinero ya que las opciónes son de poco valor. En segundo la posibilidad de multiplicar el importe es mucho mayor que al hacerlo con acciónes, pero obviamente el riesgo es mayor.
¿Cuánto puedo ganar?
El porcentaje de ganancia es ilimitado, cuanto más suba la acción en el período de vigencia (p ej. 4 meses), más ganara. Pero obviamente, si la acción no sube en esos 4 meses sufrirá la pérdida del sobreprecio pagado.
Porqué habría de pagar 4 pesos para después comprar a 40 si hoy puedo comprar a 40?
Simple, en caso de que la cotización de YPF baje, solo perderá los 4 pesos que adelanto y no tendrá porque sufrir toda la baja del papel.
Puedo comprar y vender opciónes?
Sí, y fundamentalmente eso es lo que el inversor hace para mantener activa su posición. Las opciónes son muy dinámicas y están constantemente cambiando de precio de acuerdo a los movimientos del papel. Por lo tanto durante un mismo día se pueden comprar y vender las opciónes tantas veces quiera y con buenas diferencias en sólo minutos.
Puedo yo operar en opciónes?
Todos pueden hacerlo, solo debemos tener absoluta conciencia del costo beneficio al cual nos exponemos y contar con el asesoramiento adecuado para estar informado absolutamente de todo lo que puede suceder con ellas.-
Se pueden armar estrategias con varias opciónes?
Si, y en muchos casos las estrategias nos permiten cubrirnos sobre eventuales movimientos bruscos de mercado o bien son un resguardo contra bajas fuertes, subas fuertes o mercados estables. La combinación entre dos o mas opciónes nos permite jugar a favor o en contra del movimiento del mercado y en cierta forma acotar nuestro riesgo.
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| Operando en la Bolsa |
Ante todo debemos tener en cuenta algunas normas básicas antes de decidir una inversión, ya sea en Bolsa o en cualquier otro ámbito. En primer lugar debemos contar con el dinero para hacerlo y tomar conciencia de que dicho dinero es para invertir, principalmente porque en algunos casos la inversión es exitosa sólo a lo largo del tiempo y el tiempo es un arma fundamental con la cual debemos contar. No es aconsejable entonces, destinar fondos comprometidos (ya sea por tener un vehículo señado, una casa por pagar, etc.) para realizar una inversión especulativa. Una vez que estamos seguros del monto del cual disponemos para realizar nuestra inversión, el siguiente paso es asesorarse sobre cómo, cuándo, dónde y por qué invertir.
Con respecto a la inversión en Bolsa, que es el tema que nos compete, el trámite para iniciarse es sencillo y completamente gratuito. El primer paso es elegir un operador bursátil y abrir una cuenta dónde se registrarán todos y cada uno de sus movimientos bursátiles.
El siguiente paso sería reconocer su perfil de inversor, el riesgo a asumir y el beneficio esperado. Así para inversores muy conservadores existen los bonos de deuda del Estado Nacional, los cuales oscilan en menor grado que las acciones y además aseguran una rentabilidad anual por adelantado. Esto nos permite estimar cual sería el rendimiento que obtendríamos por invertir en ellos. Dentro del perfil conservador, también existen obligaciones negociables que son títulos similares a los del gobierno pero respaldados por empresas particulares y generalmente ofrecen mejores rendimientos. Quienes se atrevan a un poco más, tienen la posibilidad de invertir su dinero en acciones de empresas muy sólidas caso YPF, Perez Companc, Telecom, Telefónica de Argentina, etc. las cuáles cuentan con política de dividendo y además brindan una amplia información con respecto a su desarrollo.
Para inversores más agresivos, existen muchas opciones entre las empresas líderes que le permitirán obtener mejores rendimientos basados en un exhaustivo análisis del futuro empresarial. Existen empresas que sin ser líderes cotizan en el ámbito bursátil y desde su posición un tanto más discreta, desarrollan nuevas estrategias para competir, las que permiten un crecimiento mucho más abrupto que el de las empresas líderes. Para quienes ya conozcan bastante del tema existe una opción de alto riesgo pero que obviamente deja muchos mejores resultados, nos referimos a las opciones sobre acciones, las cuales explicaremos más adelante. Una vez cumplimentado estos pasos el procedimiento se centra solamente en decidir la inversión y pasar la orden a su operador.
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| Calculando Dividendos |
COMO SE REALIZAN LAS PARIDADES EN LAS ACCIONES.
Correcciones por Ajuste al Capital y dividendos en Acciones:
Corrigen tanto el Precio como el Volumen Nominal, pues cambia la cantidad de acciones en circulación.
Ejemplo:
La Empresa Pérez Companc en 1996 pagó 13% en acciones:
(13 / 100 + 1) = 1.13 Ca (Ca) " Coeficiente de ajuste "
Donde:
13
Es la cantidad de nuevas acciones a distribuir
/ 100
Por Ciento
+ 1
de Tenenencia
La corrección se efectúa el día anterior al Corte:
Ejemplo: Pérez Companc: se hizo ex-cupón el día 2/2/96 y la paridad se realizó el día 1/2/96.
Pérez Companc el día 1/2/96 cerró a $6,26. Cuando abrió la rueda el día 2/2/96, su paridad era de $5,54
O sea:
$6,26 / 1.13= $5,54
Los Volúmenes Nominales se multiplican:
Volumen Nominal Anterior: $634.463 x 1.13 = $716.943
Ejemplo: de nueva Paridad en Cotizaciones y Volumen Nominal
Especie
Fecha
Apertura
Máximo
Mínimo
Cierre
Volúmen
PERE
960201
6.270
6.270
6.240
6.260
634463
Valores corregidos:
Especie
Fecha
Apertura
Máximo
Máximo
Cierre
Volúmen
PERE
960201
5.5486
5.5486
5.5221
5.5398
716943
--------------------------------------------------------------------------------
2) Correcciones por pago de Dividendos en efectivo:
Corrige Unicamente el Precio de la acción, restándole el dividendo abonado. Ya que, no varía la cantidad de acciones en circulación.
Ejemplo: La Empresa YPF en 1996 pagó 20% en dividendos en Efectivo:
(20/100)= 0,20
Cot. anterior: $20,75 - 0,20= $20,55 (nueva paridad)
20
dividendos en efectivo
/ 100
Por Ciento
Se hizo ex-cupón el día 23/2/96 y su cotización el día inmediato anterior era de $20,75.
Especie
Fecha
Apertura
Máximo
Mínimo
Cierre
Volúmen
YPFD
960222
20.900
20.900
20.750
20.750
48991
Valores corregidos:
Especie
Fecha
Apertura
Máximo
Mínimo
Cierre
Volúmen
YPFD
960222
20.700
20.700
20.550
20.550
48991
Fórmula de corrección por dividendo en efectivo:
a
Pp (t-1)= C(t-1) -
____
100
Pp (t-1): Es el precio de paridad técnica, corresponde al precio de una acción del día inmediato anterior, negociado a un precio de cierre "C (t-1)" y un dividendo "a" por ciento en efectivo.
Para corregir la serie temporal de precios de la especie se aplica el siguiente coeficiente de ajuste retrospectivo "ca":
. a
C (t-1)
___
. 100
ca=
--------------------------------------------------------------------------------
+1
. Pp (t-1) C (t-1) -
a
____
100
En el caso de YPFD, que se hizo ex-cupón por pago del 20% en efectivo el 23/2/96 y su cotización el día 22/2/96 antes del corte de cupón era de $ 22,75, se aplica el siguiente cuadro de ajustes:
a
ca = ____
100
--------------------------------------------------------------------------------
+1
= 1.008869
C (t-1) - a/100
Pp(t-1) = C (t-1) -
a
1
____
= C (t-1) x ____
= 0.991208968
100
ca
$ 22,75
x
0.991208968 = 22,55
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